在信用风险分化和资产荒的背景下，汽车消费贷款作为收益稳定且信用表现较好的优质信贷资产，以其作为底层资产发行的证券化产品已成为投资人较为追捧的资产类型。

今年5月，比亚迪汽车金融发行“盛世融迪2024年第二期资产支持证券”，系比亚迪汽车金融190亿注册额度下发行的第二期资产支持证券，发行总规模为65亿元，基础资产均为新能源汽车，发行利率为1.8%。

此外，今年7月，比亚迪旗下弗迪租赁发行2024年第一期绿色资产支持票据ABN，利率为1.70%，迎来历史低位。

竞争力论坛统计了2024年1-7月金融机构资产支持证券的发行情况。

表：2024年1-7月利率小于2%的资产支持证券情况

2024年1月至7月30日，各类金融机构共发行2698支资产支持证券，其中19支债券发行利率低于2%。而这利率低于2%的19支债券中，有11支债券发行机构为汽车金融公司（或汽车融资租赁公司），占到了总样本数量的前0.4%。

从利率角度来看，汽车金融公司发债融资成本呈现逐年稳步下降的趋势，究其原因有三：

一是汽车消费贷款资产，尤其是新能源汽车贷款，其资产收益稳定，风险较其他类资产相对分散，加上房地产市场景气指数下滑，投资者选择汽车类资产支持证券的力度逐渐增大。

二是国家对新能源汽车产业的支持政策不断加码，促进新能源汽车市场的快速增长。“绿色”“可持续投资”逐渐在一级市场获得投资者青睐。

三是开年来LPR的两次调整，降息也间接带来了汽金公司融资成本的下降。

目前，全国共有25家持牌汽车金融公司，其资金来源一般为注册资金和股东资金，但自有资金远远满足不了业务发展所需，因此银行贷款、发行债券成为主要融资渠道。

2014年，中国银行间市场交易协会单独制定了汽车金融公司ABS交易细则。至此，汽车金融公司融资渠道拓宽，有利于增加流动性。ABS更加受到汽车金融公司认可，并成为常态化融资渠道。

图：2023年1月-2024年6月汽金ABS加权平均发行利率

从整个汽车金融公司的ABS发行情况来看，自去年11月开始，加权平均利率呈逐月下降的趋势。且在今年5月平均加权利率低于2%，达历史最低。

7月22日，全国银行间同业拆借中心公布，1年期LPR为3.35%，5年期以上LPR为3.85%，各下降10个基点，这也是年内第二次调整。

结合整个大环境趋势来看，汽车金融公司发债融资的利率可能还将迎来新低。换句话说，汽车信贷类资产在一级市场将会得到更多投资者的青睐。